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银轮股份—银轮股份:承甲子初心,向海外进发

原文标题:银轮股份—银轮股份:承甲子初心,向海外进发
原文发布时间:2019-07-09 13:21:49
原文作者:Dword。

太平洋发布投资研究报告,评级: 买入。

银轮股份(002126)

银轮的发展就是自主零部件崛起的教科书

银轮是太平洋汽车一直重点跟踪推荐的优质零部件公司, 我们认为银轮的发展就是国内零部件企业发展的模板:品类扩张方面, 从制造简单的商用车油冷器, 到商用车、 乘用车全品类热交换系统的综合解决方案提供商;客户拓展方面, 从单一国内重卡配套, 到全球商用车、 乘用车、 工程机械抢夺订单;两方面均取得跨越式发展。

新能源汽车产业发展为银轮提供了百年一遇的机会

全球的主机厂都在跟随国内汽车产业的发展加大新能源汽车投入, 传统的零部件供应商也在积极应对挑战, 但在技术上已经没有先发优势。 在很多新能源车型上, 银轮有望凭借先发优势弯道超车。

欧美传统零部件供应商的供给端收缩, 为银轮传统产品进一步国际化提供了绝佳机会

银轮传统的的竞争对手法雷奥、 马勒等在不断加大新能源汽车的投入力度, 同时不断减少传统产品的投入, 造成其部分传统客户的不满。 近几年, 银轮在不断扩大其成本优势的同时, 不断加强国际拓展。 几单海外并购和大力度的海外人才引进, 使得银轮的国际客户拓展正处在最佳状态。

贸易战促进自主品牌进一步向自主零部件供应商倾斜

贸易战已经衍生的中兴、 华为事件触发了正在壮大的自主品牌的危机意识, 零部件供应商需要掌握自主权! 自主品牌采购策略不仅要追求性价比, 更要增加供应安全的考虑, 即过去外资A点、 自主B点, 现在尽量自主A点、 外资B点! 行业在不断演进, 新形势下银轮面对新的挑战和机遇, 投资者将看到银轮新的投资价值!

投资建议与盈利预测

公司是我国热交换器行业龙头。 公司大力开拓乘用车市场, 并积极布局满足国六排放标准的尾气处理产品和新能源车热管理系统。

我们看好公司的发展前景, 预计公司2019、 2020年归母净利润分别为4.2、 5.0亿元, 目前股价对应2019年估值为14倍,维持“买入” 评级。

风险提示

宏观经济及汽车行业销量、 增速不达预期;

上游原材料价格上涨;

汽车行业降本幅度大于预期。

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正文完,原文标题:银轮股份—银轮股份:承甲子初心,向海外进发
原文发布时间:2019-07-09 13:21:49
原文作者:Dword。
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